国债期货合约标的是 “名义标准国债”，现实中并不存在这只债券，到期交割时，卖方可以选择一篮子符合期限条件的记账式附息国债交割，这些债券叫做可交割国债。 不同可交割国债票面利率、剩余期限不一样，价值不同，所以引入转换因子。转换因子用来把不同现券，折算成和标准国债可比的价格，方便交割结算。 简单理解：转换因子就是折算系数，卖方交割的时候，收到的货款 = 期货结算价 × 转换因子 × 合约面值 + 应计利息。转换因子在合约上市时提前确定，交割月内保持不变，是国债期货独有的重要概念。

免责声明：本文仅科普转换因子与交割规则，不构成交易建议。交割规则复杂，个人投资者一般不建议参与交割。