现在运营商资本开支不再只看 5G 基站，而是算力网络、5G-A、算力调度一体化投入，两条主线共振。 机会端：光模块、高速光纤、交换机、高速 PCB，同时承接算力与 5G 传输需求；射频天线受益 5G-A 升级；运营商自身算力业务打开第二增长曲线。 风险端：传统 5G 大规模建站高峰已经过去，单纯传统基站增量有限；行业价格竞争激烈，元器件降价压缩毛利；海外地缘因素，部分通信设备出口存在不确定性。板块行情分化明显，只有高景气细分赛道容易走出持续性行情。

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