三大运营商每年的基站集采，是 5G 板块最重要的订单信号，集采规模、中标价格直接影响产业链利润。 基站主设备厂商订单体量最大，但竞争激烈、毛利率偏低；射频滤波器、天线、射频电缆这类配套元器件，单站价值量稳定，小盘标的一旦中标，业绩弹性更强；光模块同时受益 5G 传输 + 算力 IDC 双线需求，是通信板块高景气分支。 集采行情有明显预期差：集采落地前容易炒作预期，集采价格偏低时，反而会压制板块利润预期。跟踪集采，不能只看招标规模，还要关注中标单价、份额分配。

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