轧花是棉花产业链中游核心环节，籽棉经过轧花分离成皮棉和棉籽，棉籽可以继续加工棉油、棉粕、棉蛋白。 这类企业的收入分为两块：皮棉销售，跟随棉花主力合约；棉籽副产品，跟随油脂、饲料粕类行情。当棉油、棉粕价格走高，可以对冲一部分皮棉价差收缩的风险，平滑企业利润。 中游轧花企业集中在新疆，每年秋收季是集中收购加工期，也是业绩波动最大的阶段。风险在于收购节奏把握，高价收籽棉后棉价下跌，容易形成亏损。

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