跟踪水利板块景气，不能只看政策新闻，三个核心指标：新开工项目规模、中标订单、回款与现金流。 新开工数据反映行业整体景气；中标公告可以提前预判企业未来营收；水利行业普遍存在垫资施工，经营性现金流是检验企业质量的关键指标。毛利率方面，土建施工毛利率偏低，管材、智慧水务、节水设备毛利率更高。 另外还要关注专项债投向，水利专项债是地方水利项目重要资金来源，专项债投放节奏，直接影响下半年项目开工进度。

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