煤炭板块行情，本质是供需博弈，有几个核心变量需要持续跟踪：国内产能释放、国内用电需求、水电出力、进口煤、安全检查。 夏季、冬季用电高峰是传统需求旺季，电厂日耗抬升拉动煤价；汛期水电大发，会挤压火电需求，压制动力煤价格；进口煤是重要补充，进口政策、海外煤价会影响国内供给。安监、产能核增政策直接改变供给端。 煤炭属于典型的供需驱动周期品，旺季不一定涨，如果前期库存很高，旺季也容易出现 “旺季不旺”。做煤炭股票，不能单纯赌季节，要结合库存、日耗综合判断。

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