做棉花周期，库存是核心观察指标，分为国储库存、商业库存、纺织厂原料库存。 商业库存持续去库，代表贸易商、轧花厂货源流通偏紧，棉价容易企稳走强；库存持续累积，就算有利好消息，棉价上涨空间也有限。同时还要跟踪轧花厂加工利润、籽棉收购进度、纺织厂原料补库意愿。 很多时候市场炒作减产预期，但如果前期库存很高，容易出现 “预期很足，价格不涨” 的情况。研究棉花上市公司，不能只看减产消息，必须结合库存综合判断。

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