周期股是动态市盈率最容易误导人的板块。在行业景气顶点，产品价格高位，企业利润暴增，动态市盈率会变得很低，很多投资者误以为便宜进场，随后周期下行，利润快速萎缩，股价大幅下跌。

反过来，周期底部，企业盈利微薄甚至亏损，动态市盈率极高或者直接显示亏损，很多人觉得估值太贵而卖出，却错过底部布局窗口。

所以周期行业估值，往往会放弃动态市盈率为主的思路，改用 PB 市净率、产能利用率、产品价格位置、供需格局。只有在周期中段，盈利相对平稳的时候，动态市盈率才有辅助参考价值。

做周期股，重点不是看当下动态 PE，而是预判产品价格、供需拐点，而不是盯着已经兑现的过去利润。 

免责声明：周期行业波动巨大，估值逻辑特殊，本文不提供周期品种交易指导，入市风险较高。