棉花期货基差公式：皮棉现货价格减去期货盘面价格。现货高于期货称为升水，现货低于期货为贴水，基差连接期货和现货，也是产业最常用的指标。

轧花厂、棉商出货普遍报基差，纺织企业采购也参考基差定价。基差持续走强，代表现货货源偏紧、下游拿货积极，现货抗跌；基差持续走弱，说明现货销售不畅，棉商出货压力大，容易限制盘面上涨空间。

基差和盘面经常出现背离：盘面大跌、现货惜售，基差走强，代表现货有支撑；盘面上涨，但是基差持续回落，说明下游追涨意愿弱，上涨持续性存疑。

基差回归不是必然事件，仓单大量生成、抛储投放、临近换月，都会打乱基差节奏，不能单纯赌基差修复。 

免责声明：本文讲解基差概念，基差只是辅助参考指标，基差修复存在不确定性，不可单独依靠基差交易。