黄金期货价格分为国际 COMEX 美黄金和国内上期所沪金，两者走势大体同步，但因为汇率差异会存在价差。很多投资者看黄金行情，只盯着外盘，忽略人民币汇率对沪金的扰动，容易产生判断偏差。

美债实际收益率、美元指数是中长期主导黄金期货价格的两大核心。黄金不生息，当美债实际收益上行，持有黄金的机会成本抬升，金价容易承压；美元走强，以美元计价的国际黄金期货价格通常走弱。美联储加息、降息预期，又会直接带动美债与美元波动，是黄金最大的主线。

除利率之外，地缘冲突、金融危机、股市大跌会推升避险买盘，短期快速拉高黄金期货价格；高通胀环境下，黄金被当作抗通胀资产，同样容易吸引资金配置。全球各国央行持续购金，是近几年支撑金价的重要长线力量。

国内沪金期货，还要叠加人民币兑美元汇率。外盘金价不动，如果人民币贬值，沪金期货价格往往被动抬升；人民币大幅升值，则会压低沪金盘面。同时，现货供需、黄金 ETF 资金流动、期货仓单、资金持仓，都会带来短期波动。

新手需要分清预期和落地，市场经常提前交易加息降息预期，等到消息正式公布后，出现利好兑现回落。

免责声明：本文仅为黄金期货基础知识科普，不构成任何交易、做多做空建议，期货杠杆高、波动大，风险极高，入市请谨慎。