锌作为国际定价的大宗商品，锌价和美元指数存在较强的负相关关系，伦锌以美元计价，美元走强，同等美元可以买到更多金属，通常压制锌价。

美元指数走势背后，是美联储货币政策预期。市场预期加息、利率走高，美元走强，资金从大宗商品流出，锌、铜等有色普遍承压；降息预期升温，美元走弱，利好金属估值。

但在强烈供需矛盾面前，美元逻辑会退居其次。比如矿山大规模减产、库存极低的时候，即便美元走强，锌价依然可能走出独立上涨行情。

国内沪锌还叠加人民币汇率影响，人民币贬值会抬高进口锌锭成本，间接支撑国内锌价，增加内外盘价差波动。

免责声明：本文仅为宏观有色科普，不构成外汇、商品期货投资建议。宏观指标仅为参考，行情存在多重变量。