原油最终的需求，来自下游成品油消费，这是石油分析需求端的落脚点。汽油主要对应居民出行消费，夏季是欧美出行旺季，也就是汽油需求旺季；柴油对应工业、物流、基建，更能反映实体经济强弱；航煤对应航空出行。 EIA 库存里的汽油库存、馏分油库存，就是观察成品油需求的高频数据。炼厂开工率走高，代表炼厂愿意多买原油加工，原油需求提升。 如果原油涨价，但成品油价格涨不动，炼厂利润压缩，炼厂会主动降开工，减少原油采购，反过来拖累原油需求，这就是成品油利润传导到原油的逻辑。 很多时候原油上涨，但是下游需求跟不上，涨势很难持续。

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