央行购金是近几年现货黄金市场重要的支撑力量，和短期避险、利率逻辑不一样，央行购金属于持续性实物买盘，偏向长期变量。全球多国央行持续增持黄金，核心目的是优化外汇储备结构，降低美元资产占比，提升储备资产安全性。 央行购金有一个特点：大多是逢低分批买入，不会短期追高，所以很难直接推动金价快速暴涨，但在金价下跌阶段，持续的实物买盘会限制下跌空间，形成底部支撑。 如果央行购金节奏放缓，新增买盘减少，金价就会更多交给利率、美元、市场资金主导。我们可以跟踪世界黄金协会定期发布的央行购金数据，观察买盘力度变化。 要客观看待央行购金，它是托底因素，不是上涨的充分条件。如果实际利率持续走高，就算央行持续买金，金价依然有可能震荡下行，不要单一依靠央行购金逻辑看多黄金。

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