近期煤炭市场出现明显分化行情：动力煤受季节性补库预期支撑偏强，焦煤焦炭受钢铁产业链拖累偏弱运行。两类煤种下游赛道完全不同，驱动逻辑不一样，经常走出独立行情。

动力煤流向电厂、化工厂；焦煤送到焦化厂加工成焦炭，再供给钢厂。所以动力煤看电力、天气，焦煤焦炭看钢铁需求、钢厂利润、焦化开工。

港口作为南北煤炭中转枢纽，港口库存、港口成交价是全国煤价的风向标。当港口库存持续去库，往往代表下游采购积极；如果库存持续累积，说明需求承接不足，煤价容易承压。

外贸方面，国际海运煤价格受海外火电需求、地缘消息扰动。海外能源紧张会带动外盘煤价走高，抬升国内进口成本，对内盘形成情绪支撑，但很难改变国内保供大方向。

现货贸易、煤炭期货、煤炭股票属于不同品类，风险属性差异很大，交易逻辑不能混为一谈。

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