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作者：中国证监会政策研究室原副主任、同济大学教授、博士生导师黄运成

新华财经北京12月5日电 题：从流动性角度看百亿市值上市公司发展特点

流动性作为反映上市公司融资的难易程度的指标之一，能够在一定程度上反映上市公司总体发展水平，对上市公司融资环境及经营环境具有重要影响。截至2022年12月2日，A股市场共5011家上市公司，总市值达89.76万亿元，其中，市值达百亿元及以上的上市公司共1547家，总市值达74.57万亿元。本文截取2022年1月1日至2022年12月2时间段数据，从上市公司日均换手率这一指标，看A股市值达百亿元及以上的上市公司流动性的特点。

整体来看，1547家百亿市值上市公司平均日均换手率达1.92%，日均换手率高于3%的上市公司共274家，数量占比17.41%，低于1%的上市公司共520家，数量占比33.04%，超一半上市公司日均换手率处于1%-3%区间。分板块看，创业板和科创板以2.76%、2.72%的日均换手率高于深主板的1.98%和沪主板的1.43%，北交所3家上市公司日均换手率达0.38%，科创板和创业板较高的换手率反映出投资者偏好由传统行业转向高新技术行业。

从行业角度看，百亿市值上市公司日均换手率最高的前三大行业分别为电力设备（2.67%）、有色金属（2.51%）、电子（2.48%），究其原因，今年新能源产业的蓬勃发展带动电力设备和有色金属行业上市公司业绩的大幅提升，投资者对该类上市公司的利好反映至二级市场换手率提升，进一步刺激上市公司市值增长，截止12月2日，这三大行业上市公司平均市值均突破300亿元大关，电力设备行业平均市值达489.45亿元。日均换手率最低的前三大行业为石油石化（1.14%）、交通运输（0.97%）、综合（0.44%），这些行业以大型国有控股上市公司为主导，其股本规模及市值规模庞大，尽管日均成交量大但换手率低。

从公司角度看，日均换手率最低的后三家上市公司分别为中国人寿（0.06%）、中国银行（0.07%）、工商银行（0.08%），大型银行股具有优异的持续分红能力，大多数投资者选择长期持有，且此类上市公司大多市值较高股本规模大，因此换手率较低。日均换手率最高的前三家上市公司为拓新药业（18.99%）、孩子王（13.84%）、兰州银行（12.80%），这些公司流通股本规模较小且换手率高，市值短期内波动较大。

资本市场发展至今，为企业发展所需资金提供了良好的流动性，优化了社会资源配置。良好的流动性为企业缓解融资约束并促进公司治理水平提升，因此上市公司想要健康发展就需保持良好的流动性，促进市值稳步向上增长。

编辑：罗浩