期货牌照属于证监会监管的金融牌照，审批严格，新设难度大。上市公司参股期货，目的一般三个： 第一，产业协同：本身做大宗商品生产、贸易，参股期货公司方便产业套保、基差业务，对冲原材料价格波动； 第二，金融布局，拿金融牌照，多元化资产配置； 第三，股权增值预期，等待期货公司 IPO 或者股权转让，获得资本收益。

现在环境和早年不一样，期货行业内卷严重，佣金持续下行，单纯经纪业务很难赚高利润，行业增量转向风险管理、场外衍生品、境外业务。牌照溢价已经远低于过去，不能简单理解为稀缺躺赚资产。

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