志特新材发布2022年限制性股票激励计划(草案)，拟授予限制性股票合计190万股，约占草案公告日公司总股本的1.62%，其中首次授予153.7万股，约占草案公告日公司股本总额的1.31%，占本次授予权益总额的80.89%;预留36.3万股，约占草案公告日公司股本总额的0.31%，预留部分占本次授予权益总额的19.11%。

本次激励覆盖面较广，有效将各方利益相结合。首次授予的激励对象为88人，包括公司董事长兼总裁高渭泉、副总裁韩新闻、董事兼财务总监王卫军、董事会秘书温玲等在内的9名高管，以及其他核心骨干员工79人，激励覆盖面较广。首次授予合计153.7万股，占总股本的1.31%。通过股权激励，公司将进一步提升员工整体持股水平，吸引和留住优秀人才，调动激励对象的积极性，有效地将股东利益、公司利益和激励对象个人利益结合在一起，提升公司的核心竞争力。

考核目标较为积极，彰显公司对未来发展信心。

首次授予限制性股票的考核年度为2022-2024年三个会计年度，对各考核年度的累计营业收入金额进行考核，2022年度考核当年营业收入，2023年度考核2022-2023年累计营业收入，2024年考核2022-2024年累计营业收入，并设置激励考核的触发值和目标值。据测算，若每一期收入都恰好完成考核触发值，则2021-2024年收入复合增速为30%;若每一期都恰好完成考核目标值，则2021-2024年收入复合增速为40%。其中2022年首年的触发值和目标值分别为17.18亿元与21.47亿元，对应收入增速分别为16%、45%。在整体外部承压的背景下，公司所制定的考核触发值与目标值均较为积极，尤其是目标值增速较高，彰显公司对未来发展的信心。

需求与成本短期承压，后续经营迎来拐点可期。从公司一季报来看，收入增速环比下降，业绩出现同比较大幅度回落，一方面系地产整体资金压力与疫情影响使得下游施工节奏放缓，叠加区域运输受限，使得公司需求整体承压，进而影响公司收入节奏，也使得固定费用的摊销有所增加，另一方面，铝价高企使得公司成本端也同比有所提升。考虑到疫情防控形势或在后续逐步向好，以及地产政策到数据的传导逐步落地，预计下游需求或在后续逐步修复，收入提速以及固定费用摊薄的减少有望逐步兑现，经营迎来拐点可期。

看好行业加速出清下公司市占率进一步提升，维持买入评级。2021年来受地产调控、疫情反复及原材料涨价等影响，铝模租赁门槛持续提高，部分小微企业退出，公司等拥有规模、品牌及资金优势的龙头市占率得到提升：2021年铝模企业数量700余家，营收2亿元以上占比32.7%，同增4.1pct，营收0.5亿元以下占比18.2%，同比大幅下降11.7pct。

公司将打造平台型企业，利用合资加盟方式，结合当地优质管理团队，进行品牌、技术、管理输出，实现资源互补，在扩大规模的同时增强自身核心竞争力。

看好公司持续成长性，本次股权激励也进一步彰显公司对未来成长信心，预计公司2022-23年归属净利润分别为1.9、2.5亿元，对应当前股价PE分别为19、14倍，维持“买入”评级。

风险提示

1、原材料价格大幅上涨;

2、需求恢复低于预期。