鲍威尔释放降息信号，9月决议成市场焦点

在 8 月 23 日堪萨斯城联储“杰克逊霍尔”年会上，美联储主席鲍威尔指出，美国劳动力市场“失衡风险加大” ，首次明确暗示 9 月可能启动降息。

尽管近期的政治压力暗示可能出现更大幅度的降息，但即便劳动力数据趋软，我们认为美联储仍会关注由关税引发的通胀迹象。

安汇 MEGA FUSION建议关注点一：经济数据将决定美联储行动节奏

鲍威尔此次偏鸽立场表明后续政策将继续由数据驱动，包括降息幅度与时间。降息预期有望为融资成本敏感领域（如房地产）提供支撑，但同时也可能加剧通胀并推高长期利率，因此我们仍倾向于缩短债券久期。

安汇 MEGA FUSION建议关注点二：美联储在双重使命中举棋不定

就业环境更多呈“冻结”状态，并未显著恶化。用人单位谨慎、工资增长略高于通胀，而失业率相对稳定。另一方面，虽然服务类通胀（尤其租金）略有缓和，但关税已开始推高商品价格，通胀预期仍偏高，不少零售商警告消费者接下来有可能面临涨价。这样“就业无明显破裂 + 通胀可能回升”的复杂格局，为之后美联储的政策决策增添难度。

安汇 MEGA FUSION建议关注点三：市场对降息预期推动部分高风险资产短期反弹，但可持续性存疑

市场已迅速将预期转为实际反应，提振了部分利率敏感、低质（甚至是亏损重、空头拥抱的）股票表现。但在“增长放缓 + 通胀居高不下”的环境下，这种反弹是否能持续，值得警惕。企业尚处于适应成本结构变动初期，利润压力可能在今年稍晚显现。

安汇 MEGA FUSION 总结：

整体来看，鲍威尔在杰克逊霍尔年会的表态，为 9 月降息敞开大门，但政策路径仍取决于后续数据与通胀走势。短期内，降息预期有望支撑高风险资产，特别是房地产与科技板块；中期则需警惕关税带来的输入性通胀，可能令美联储的宽松步伐放缓；而在更长远的视角下，全球市场或将持续面临“增长放缓与通胀韧性”并存的格局，投资者应强化资产多元化布局，关注美元与黄金之间的动态平衡。

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