近日,星展理财投资策略师发文称,最新公布的7月美国非农就业数据和失业率让市场大跌眼镜,新增非农就业仅11.4万人,远低于市场预期的18.5万人。而7月失业率则是进一步上升至4.3%,既高于6月的4.1%同时也高于美联储对2024年的全年预期。就业市场的快速降温,极大程度的抬升了市场对于美联储9月份减息的预期,甚至市场投资者预计9月份美联储将会减息50个基点。
这种预期反映在债券资产价格上,表现格外明显。以这只今年5月份发行的票息为4.375%的10年期美国国债来看,自5月发行之后一直徘徊于98-102的范围内。而就在几个交易日,该只国债价格一度突破104,这与我们之前所做的判断非常接近。逻辑就是,随着未来逐步进入减息周期,在加息阶段发行的这些高票息债券将会变得稀缺,想要锁定高息的债券投资者将会愿意溢价购买这些债券。
资料来源:彭博,星展银行
从全球投资级别债券指数的表现可以看出,目前整体债券市场都受到了明显的提振,目前指数已突破去年底的高点。那是不是意味着入场时机已过呢?
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我们将时间轴拉长到5年,可以看出,在经历了2022年的债券下跌之后,债券指数在底部徘徊了2年。相比于下跌前的点位,目前债券指数依然处于低位。因此,对于投资者来说,债券市场依然存在入场机会。
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星展理财投资策略师表示,未来债券是否仍然有上涨空间,相信是现在很多投资者最为关注的事。我们历史上几次减息周期过程中可以看到,在利率达到峰值以及之后的减息周期中,债券指数多为上涨。而且从长期趋势来看,债券基本上保持着上涨的大趋势,而2022年的大跌也是整个上涨趋势中难得的低位。
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而且在全球市场诸多不确定性之下,债券与其他资产和市场的低相关性下,依然非常值得纳入到您的资产组合中,起到降低组合波动的作用。
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