2026年2月10日晚间，深圳劲嘉集团股份有限公司（下称“劲嘉股份（002191）”，002191.SZ）发布公告披露，公司控股股东深圳市劲嘉创业投资有限公司（下称“劲嘉创投”）及实际控制人乔鲁予，收到广东省深圳市中级人民法院出具的两份执行裁定书，两笔涉案金额合计超过17亿元，控股股东层面的债务危机再度浮出水面。
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公告显示，此次司法执行源于广东华兴银行股份有限公司深圳分行（下称“华兴银行深圳分行”）申请的两笔贷款强制执行，且两笔贷款均已通过深圳公证处公证并赋予强制执行效力，这意味着债权人可直接申请法院强制执行，无需经过冗长的诉讼程序，债务处置节奏进一步加快。
具体来看，第一笔被强制执行的贷款本金为11.39亿元。2023年至2025年间，劲嘉创投与华兴银行深圳分行签订《综合授信额度合同》，获得该笔贷款支持，同时以1.39亿股劲嘉股份股票作为质押担保，深圳市劲嘉房地产开发有限公司、深圳劲嘉投资控股有限公司、赣州市劲嘉房地产开发有限公司等多家关联方及实控人乔鲁予，为该笔贷款提供连带责任担保。
因劲嘉创投未能按期足额还本付息，深圳市中级人民法院于2026年2月作出〔2026〕粤03执241号执行裁定，裁定查封、冻结相关被执行人财产，执行标的为12.45亿元及迟延履行期间的债务利息、相应执行费用等。
第二笔贷款本金为5亿元，劲嘉创投同样与华兴银行深圳分行签订授信合同。
与第一笔贷款不同，该笔贷款除关联方提供连带责任担保外，还增设了多重增信措施，包括陈零越提供劲嘉创投10%的股权担保、浙江毕升企业管理咨询有限公司提供湖州新天外绿包印刷有限公司部分股权担保，以及贵州劲嘉房地产开发有限公司、深圳市劲嘉房地产开发有限公司提供多处项目应收账款担保。
尽管增信措施更为完善，该笔贷款仍发生违约，法院作出〔2026〕粤03执243号执行裁定，执行标的为5.46亿元及相关费用，并冻结相关应收账款及股权资产。
值得注意的是，此次17亿余元的强制执行，仅为劲嘉创投及乔鲁予债务风险的冰山一角。公告明确披露，近十二个月内，公司控股股东劲嘉创投、其一致行动人新疆世纪运通股权投资合伙企业（有限合伙），以及实际控制人乔鲁予，涉及的重大诉讼、仲裁及司法执行事项已达17起，累计涉案金额高达58.02亿元，债务压力呈现系统性爆发态势。
债务危机的持续发酵，已严重影响到控股股东的股权流动性。截至公告披露日，劲嘉创投及一致行动人合计持有的4.49亿股劲嘉股份股票被司法冻结，占其所持公司股票的99.69%，占公司总股本的30.92%，股权几乎被全面冻结。与此同时，受前期诉讼及仲裁案件影响，劲嘉创投及一致行动人持有的部分劲嘉股份股票已被司法处置，后续仍有更多股权面临司法处置的风险。
据此前公告，劲嘉创投所持有的8600万股劲嘉股份股票，将于2026年2月26日10时至2月27日10时进行司法拍卖，该部分股份占劲嘉创投所持股份比例的20.93%，占公司总股本的5.92%。若此次拍卖全部成交并完成过户，劲嘉创投持有公司股份比例将由28.30%降至22.37%，其与一致行动人合计持股比例将由31.02%降至25.09%，尽管公司此前表示该次拍卖不会导致控制权变更，但持续的股权处置仍让公司控制权稳定性承压。
针对此次强制执行事件对上市公司的影响，劲嘉股份在公告中反复强调，公司与控股股东在业务、人员、资产、机构、财务等方面各自保持独立，上述案件均为股东层面债务纠纷，与公司无关，不会对公司生产经营产生直接影响。财务数据显示，截至2025年三季度末，劲嘉股份资产合计84.34亿元，负债合计16.16亿元，资产负债率仅为19.16%，账面资金相对充裕，自身债务风险可控。
但不可忽视的是，公司控制权变更风险已成为悬在头顶的“达摩克利斯之剑”。公告提示，劲嘉创投及一致行动人合计持有公司约30.92%的股份，为公司第一大股东，若后续司法处置涉及的股票数量达到一定比例，可能导致公司控制权发生变更，进而影响公司治理结构及长期发展。目前，劲嘉创投及实际控制人乔鲁予正在积极寻求债务化解方案，但尚未有实质性进展披露。
从市场反应来看，债务及控制权风险已被部分消化。2月11日，劲嘉股份股价小幅低开后震荡整理，截至当日9时34分，股价报4.02元，微跌0.25%，总市值为58.36亿元。不过，从长期走势来看，劲嘉股份股价表现疲软，近三个月下跌12.99%，近五年更是累计下跌51.62%，市场信心仍受债务风险及控制权不确定性的压制。
作为国内烟标印刷行业龙头企业，劲嘉股份绑定头部烟草客户，具备一定的产业协同价值，但其控股股东的债务危机若无法得到有效化解，持续的股权处置及潜在的控制权变更，仍可能对公司的融资环境、合作关系产生间接影响。
后续，劲嘉创投及乔鲁予的债务重组进展、股权拍卖结果，以及公司控制权稳定性，将成为市场关注的核心焦点。劲嘉股份表示，将持续跟进相关进展，及时履行信息披露义务，提醒广大投资者谨慎决策，注意投资风险。
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