水电是电力板块里业绩稳定性很强的赛道，现金流优秀、折旧稳定，是资金偏好的红利资产。 核心水电龙头：长江电力，手握三峡、葛洲坝等核心电站，是全球水电龙头；华能水电，主要布局澜沧江流域；国投电力、川投能源依托雅砻江电站，同样具备优质水电资产。水电业绩最大变量是流域来水丰枯，枯水期发电量下滑，业绩容易承压。 水电项目建设周期长、壁垒高，优质水电资源稀缺，存量电站运营期长，长期分红确定性较强。 

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