当前，在新质生产力发展浪潮推动下，人形机器人与商业航天作为新兴科技行业的核心代表，正迎来关键发展期。前者技术突破持续涌现，逐步从概念走向量产；后者产业链闭环成型，两大板块均成为市场与机构关注的核心焦点。

近日，在2025年雪球嘉年华活动现场，永赢基金指数与量化投资部投资总监助理兼基金经理张璐接受了记者采访。他表示，人形机器人与商业航天板块具备显著共性，未来商业航天的产业演绎，或将复刻机器人行业的发展路径。从投资机会来看，2026年机器人行业最值得关注的机遇，或在于围绕量产后的延伸挖掘，无论是硬件产业链中更受益、能占据更大市场份额的企业，还是软件与应用领域后续的生态构建，均有望孕育重要投资机会。

软件迭代为机器人行业破局关键

【资料图】

近期演唱会上机器人献上的灵活舞蹈表演，不仅生动展现了行业技术突破，更让该领域的技术演进与商业化落地路径再度成为市场焦点。在这一热度背后，行业当前究竟处于何种发展阶段、未来将如何进阶，成为市场进一步探讨的核心问题。

“若将机器人产业的发展阶段类比自动驾驶的L1至L5分级，当前机器人行业大致处于L1至L2之间的早期阶段。”张璐提出了一个生动的类比，其中L1-L2阶段以辅助功能为主，需人工介入配合；L4及以上则可实现高程度自主运行。

结合这一分级逻辑，张璐表示，从机器人产业现状来看，行业硬件层面经过多轮技术迭代，核心部件与产品形态已逐渐成熟，但软件端的自动化水平仍停留在早期阶段。当前机器人既需要依赖人工遥控操作，也无法独立完成复杂场景下的全流程智能化作业。

张璐认为，未来机器人产品力的核心差异，将完全取决于软件的成熟度，既包括“大脑”与“小脑”的智能化水平，也涵盖“大脑、小脑与四肢”的协同可靠性。“机器人能否实现真正的自主决策、高效完成复杂场景任务，本质上由软件算法的迭代速度与成熟度决定，这也是国内机器人产业生态未来需要重点突破的核心课题。”

在机器人从“噱头”转向“有用”的关键节点，张璐认为，要实现这一跨越，需重点解决三大核心痛点。第一是降本，当前机器人价格仍较昂贵，要大规模进入家庭，价格需要下探到20万元以内、甚至10万元以内；第二是提升智能化水平，机器人不能局限于编程式操作、单一场景覆盖，也不能长期依赖人类遥操，需更好地理解并匹配用户需求；第三是提升产品性能，包括噪音、稳定性、重量控制，以及四肢与“大脑”“小脑”的协同效率。

商业航天或将复刻机器人产业发展路径

张璐认为，机器人与商业航天两大板块具备显著共性：当前商业航天所处的发展阶段，大致相当于去年年底的机器人行业，未来其产业演绎大概率会复刻机器人行业的路径。“两者均为新质生产力的核心方向，都处在产业链变革期且即将进入量产或加速阶段，同时都是‘马斯克概念’相关的行业。”

尽管共性显著，但两者当前的行情驱动逻辑与布局思路存在明显差异。张璐指出，从驱动逻辑来看，商业航天板块目前的上涨核心仍在于资金面推动；反观机器人行业，当前已出现明显变化，正逐步进入机构定价阶段。这一阶段的典型特征是，具备真实业绩、市场份额的公司开始凸显优势。“机器人板块中，那些业绩表现优异、市值规模较大、流动性好，且真正处于产业链核心环节的公司，股价表现更突出，更有可能持续创造超额收益。”张璐说。

近期A股市场商业航天板块持续升温，张璐分析认为，板块热度并非单纯依赖政策面驱动，核心原因在于产业链自身取得了实质性进展。“未来这一领域有望快速融入大众生活，比如我们的手机未来可能都会支持低轨卫星相关功能。”

张璐进一步表示，未来商业航天板块的标的池也有望逐步扩圈。这一趋势将显著提升板块容量、增强市场流动性，同时推动行业加速优胜劣汰。“一批传统主业扎实、具备核心竞争力的标的有望进入板块，助力板块逐步转向业绩驱动的高质量发展阶段。板块驱动逻辑也会随之从当前的资金面驱动，逐步切换至基本面驱动。”

从细分方向来看，张璐明确了其重点关注的三大方向：一是卫星相关标的，这也是此前市场关注度较高的方向；二是可回收火箭技术及相关产业链，其商业化落地进程直接影响行业规模化发展，具备长期投资价值；三是近期涌现的太空算力方向，随着太空基础设施完善与算力需求升级，正逐渐成为市场关注的新焦点。

聚焦机器人量产主线

展望2026年，张璐认为人形机器人板块的关键词是“量产”。“经过过去几年的发展，我们从概念机走到今年可能几千台的量，明年几万台，并有望逐年增长，这是从‘量’的角度的关键信号。”他表示，2026年机器人领域最值得关注的机会，或在于围绕量产后的延伸挖掘，无论是硬件产业链中更受益、能分到更大份额的公司，还是软件与应用后续的生态构建，都可能孕育重要机会。

张璐表示，当前机器人板块的三个方向值得重点关注：第一，紧盯核心供应链，关键要看标的是否处于核心厂商的供应链体系；第二，关注公司质地，核心考察业绩是否能维持稳定高增、主业是否优质，同时也会关注公司管理层的支持力度及执行效率；第三，考量公司的流动性水平，流动性好的标的更易获得资金青睐。

与此同时，张璐也提醒投资者关注潜在风险。他指出，2026年机器人板块的主要风险在于供需能否匹配，需警惕需求增长不及预期，或产能过度扩张导致阶段性过剩的风险，类似过往一些新兴行业曾经历的发展阶段。