2025年12月17日，上海证券交易所科创板迎来一个历史性的时刻。坤元资产FOF生态圈核心伙伴——沐曦股份（688802.SH）正式登陆科创板，成为A股上市的第二家国产GPU领军企业。上市首日开盘价700元，股票价格高开568.83%，全天收涨692.95%，市值一举突破3320亿元人民币大关。按盘中最高价计算，沐曦股份也凭借近40万元的单签盈利成为近10年来最赚钱新股。这不仅超越了此前摩尔线程引发的市场狂热，更深刻反映出二级市场对“全功能高端GPU”稀缺性的极度渴求。

12月17日沐曦股份正式在上海证券交易所科创板挂牌上市

沐曦股份的火爆更像是一个宏大叙事的序章。刚刚落下帷幕的中央经济工作会议以前所未有的战略高度，明确提出“深化拓展‘人工智能+’”与“完善人工智能治理”并行的双轨部署。政策风向标已然从早期的概念试点，全面转向系统性的产业赋能。

当国家意志与市场热情在这一刻完美交汇，作为深耕科技赛道的专业投资机构，坤元资产已前瞻性地完成了“全栈式”布局，精准卡位算力、算法、应用这三大核心要素。沐曦股份上市仅仅是第一声春雷，在其身后，还有冲击“中国AI第一股”的智谱AI，以及在人形机器人赛道直面全球竞争的宇树科技，它们正共同向世界展示着中国科技产业链“全栈式”自主进化的全貌。

底层重构：打破垄断坚冰，掌握“算力主权”

数字经济时代，算力即主权。在“人工智能+”的宏伟蓝图中，算力是支撑一切上层建筑的地基。如果没有自主可控的高性能GPU，所有的算法模型和智能应用都将是建立在沙滩上的城堡。不论是摩尔线程，还是沐曦股份，国产GPU“双子星”上市即暴涨，本质上是资本市场为中国“算力安全”投下的沉甸甸的信任票。

在过去很长一段时间里，全球高端GPU市场几乎被英伟达（NVIDIA）等巨头垄断。然而，建立自主可控的算力底座不是可选题，而是必答项。摩尔线程、沐曦股份的突围，代表了中国硬科技企业在“卡脖子”领域的绝地反击。作为对标英伟达的中国力量，它们不仅承载着商业回报的期待，更肩负着为中国数字基建夯实安全底座的使命。

成立之初，沐曦股份就选择了一条最艰难的道路——坚持自主研发，拒绝简单的购买授权，致力于实现从指令集架构到软件生态构建的全流程自主可控。这种“硬碰硬”的技术路线，曾一度被市场质疑为“堂吉诃德式的挑战”，但随着国家对“关键核心技术攻关”的支持力度不断加码，沐曦股份的坚持终于迎来了回报。

通过此次上市，沐曦股份将借助资本市场的力量，加速从技术验证向大规模商业化落地的跨越。根据此前招股书披露，所募集资金将主要投入三大项目：新型高性能通用GPU研发及产业化项目、新一代人工智能推理GPU研发及产业化项目以及面向前沿领域及新兴应用场景的高性能GPU技术研发项目。此举旨在推动公司GPU产品线迭代升级，并强化前沿技术的战略储备。

《2025年中国人工智能计算力发展评估报告》认为，2025年，中国智能算力规模将达1037.3EFLOPS，增长43%，远高于通用算力增幅；中国信通院预测，到2028年，中国智能算力规模将达2782EFLOPS，未来五年复合增长率超过40%。摩尔线程、沐曦股份等GPU企业的上市，恰逢其时地填补了这一市场真空。

对于坤元资产而言，早在2023年布局沐曦股份，正是基于对“硬科技”底层逻辑的深刻洞察：在“人工智能+”的星辰大海中，前台应用的竞争或许瞬息万变，但底层算力的需求却是恒定增长的“确定性锚点”。投资沐曦，就是在不确定的时代中，锁定了最坚实的确定性。上市首日K线图上陡峭的阳线，就是最好的证明。

内核突围：跨越商业鸿沟，构建“最强大脑”

如果说算力是AI的基础骨骼，那么大模型则是AI的灵魂大脑。在OpenAI凭借ChatGPT席卷全球之后，中国的大模型赛道经历了“百模大战”的喧嚣。然而，当潮水退去，裸泳者终被淘汰，唯有具备强大技术壁垒和清晰商业化路径的王者方能屹立不倒。

在沐曦股份构筑“强健体魄”的同时，坤元资产FOF生态圈中大模型领域的独角兽——智谱AI正凭借扎实的商业化成绩单向资本市场发起冲刺，力争拿下“AI第一股”的桂冠。目前，其估值已超400亿元。

智谱AI的底气首先源于其硬核的技术实力。根据权威模型基准测试网站LMArena最新排名，智谱AI于2025年7月发布的GLM-4.5及后续的GLM-4.6模型，稳居全球第一梯队，与OpenAI分庭抗礼。特别是在编码和AI智能体（Agent）能力上的突破，甚至引发了OpenAI全球事务团队的“警告”，称其构成了“显著的进步和挑战”。这种来自竞争对手的“忌惮”，恰恰成为中国技术实力的最强背书。

但相比于技术参数，智谱AI在商业化上的突破更具战略意义。公司联合创始人兼CEO张鹏透露，仅面向开发者的软件工具和模型业务（GLM coding plan），年度经常性收入（ARR）已突破1.4亿元人民币。自2025年7月发布旗舰模型GLM-4.5以来，其订阅服务用户量在短短两个月内增长了十倍。媒体援引知情人士消息称，智谱AI在2024年的总收入已达到4200万美元，预计2025年销售额将实现翻倍增长。

这一连串亮眼数字的背后，是智谱AI从“技术信仰”向“商业价值”的成功跨越。从获得坤元资产FOF生态圈的重磅加持，到收入来源从传统的政府机构向更广泛的开发者社区和企业客户拓展，智谱AI正在向市场证明：在后ChatGPT时代的中国，不仅诞生了能对标GPT-5的技术，更跑通了极具潜力的商业模式。

终端破壁：消融虚实边界，引爆“具身革命”

AI的终局，是从数字世界走向物理世界。当大模型具备了思考能力，它需要一双能够改变物理世界的“手”和“脚”。这正是国家战略中重点提及的“具身智能”，也是坤元资产布局宇树科技的深意所在。

11月15日，中信证券提交IPO辅导报告，宇树科技历时132天“极速通关”，距离A股“具身智能第一股”仅一步之遥。宇树科技计划募集的30亿元资金，将重点用于扩建人形机器人生产线，这预示着中国人形机器人产业正在经历从“样机展示”到“规模量产”的质变。

这一次，宇树科技的对手不是实验室里的波士顿动力，而是埃隆·马斯克的特斯拉Optimus。两者都在致力于解决同一个问题：如何让通用人形机器人大规模进入工厂，替代人类从事枯燥、危险的工作。但宇树科技走出了一条更具“中国特色”的道路——高性能、低成本、量产化。

2025年，宇树科技营收预计突破10亿元。其推出的人形机器人G1，将售价击穿至9.9万元人民币，这一价格仅为特斯拉Optimus早期预估成本的零头。这直接引爆了行业，让“机器替人”的商业闭环加速落地。目前，宇树科技已累计交付人形机器人超1500台，订单总额超5亿元。在工厂的流水线上，在物流中心的仓库里，宇树机器人的身影正变得越来越常见。

展望未来，随着人口老龄化的加剧和劳动力结构的转型，人形机器人不再是大玩具，而是填补劳动力缺口的战略资源。距离A股“具身智能第一股”仅一步之遥的宇树科技，也将成为“人工智能+制造”战略落地的最佳注脚。曾经仅出现在科幻电影中的场景，将被宇树科技折叠进2026年的工业流水线，为“新质生产力”赋予最灵活的身躯。

12月11日，大洋彼岸的《时代》周刊揭晓了年度人物——“AI建筑师”。封面是对1932年经典照片《摩天大楼午餐》的一次致敬：在一根悬空的钢梁之上，马斯克、黄仁勋、奥尔特曼等八位硅谷领袖并肩而坐。总编辑Sam Jacobs如此注解这个时代：“2025年，是人工智能全面潜力‘咆哮’显现的一年，我们已无路可退。”。

如果在中国的“人工智能+”战略蓝图中，也有一根承载未来的“钢梁”，那么坤元资产FOF生态圈的伙伴们，无疑已经预定了上面的席位：沐曦股份正如同黄仁勋手中的英伟达，以算力为钢，铸造数字世界的地基；智谱AI正如同奥尔特曼掌舵的OpenAI，以模型为魂，点亮通用的智慧之火；宇树科技则如同马斯克的Optimus，让智能走出屏幕，在物理世界中行走。

此时此刻，西方的“建筑师”们正在重新定义硅谷的天际线，而东方的“建设者”们也正在坤元资产等“耐心资本”的护航下，在“人工智能+”的广袤土地上拔地而起。对于坤元资产而言，这不仅是投资的胜利，更是价值观的胜利——坚持耐心资本、坚持长期主义、坚持硬科技，坚持与国家战略同频共振，投资那些能够像“建筑师”一样，构建中国未来竞争力的核心力量。东方时代的科技序幕才刚刚开启。