广本销量短期承压。广本5月销量4.71万辆，同比下滑27.4%;1-5月累计销量28.34万辆，同比下滑10.8%，预计5月广本仍然受到疫情及零部件供应紧张等冲击导致销量同比承压，随着国内疫情情况逐渐好转，预计6月广本销量表现有望回暖。据乘联会初步统计，5月前3周狭义乘用车批发销量同比下滑23%，广本批发销量同比增速略跑输行业平均水平。5月29日广汽本田全新紧凑型SUV车型ZR-V(致在)正式亮相，预计其主力价格区间将落在15-18万元，有望进一步夯实SUV细分市场，与缤智、皓影形成差异化SUV产品布局。5月31日广本全新电动品牌e:NP首款车型e:NP1(极湃1)开启预售，定位小型SUV，续航里程420km/510km，新车将于6月份正式上市，预计新车将为广本加速电动化转型奠定基础。

广丰销量逆市上涨，重点车型有望进一步拉动销量。广丰5月销量8.38万辆，同比增长19.7%;1-5月累计销量39.93万辆，同比增长16.1%，广丰5月销量同比增速强势回暖，5月批发销量同比增速大幅跑赢行业平均水平。5月凯美瑞销量2.24万辆，威兰达销量1.32万辆，雷凌销量1.29万辆，赛那销量0.76万辆，汉兰达销量0.81万辆。6月1日广丰旗舰车型凯美瑞2022新款上市，预计bZ纯电系列首款车型bZ4X亦将于6月上市，重点新车上市有望进一步拉动广丰销量。

广汽自主及广汽埃安销量迅速恢复。广汽自主5月销量2.94万辆，同比增长12.8%;1-5月累计销量13.99万辆，同比增长11%，随着国内疫情状况边际好转，5月自主销量迅速恢复正增长。5月影豹R-style赛道版上市，下半年影酷、M8混动版等搭载钜浪混动系统的新车型将陆续上市，产品力有望持续提升，助推广汽自主销量维持稳步增长。5月广汽埃安5月销量2.11万辆，同比增长150.2%;1-5月累计销量7.61万辆，同比增长121.8%。5月AionS维持热销，单月销量达1.05万辆，助力广汽埃安5月销量实现同比大幅增长，同比增速基本恢复至疫情前水平。

盈利预测与投资建议

预计2022-2024年EPS分别为0.96、1.16、1.39元，按22年PE估值，参考可比公司估值，给予公司2022年21倍PE，目标价20.16元，维持买入评级。

风险提示

乘用车行业销量低于预期、广丰、广本、广汽自主销量低于预期、疫情不确定性将影响供应链配套。