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行业指标（中汽协数据）2025年全年2026年1-6月汽车产销3,453.1万辆 / 3,440万辆，+10.4% / +9.4%1,499.3万辆 / 1,501.7万辆，-4.0% / -4.1%乘用车3,010.3万辆，+9.2%1,272万辆，-6.0%；国内销量828.8万辆，-24.3%新能源汽车1,649万辆，+28.2%，占总销量47.9%744.6万辆，+7.3%，占总销量49.6%汽车出口709.8万辆，+21.1%509.6万辆，+65.3%

战略主题上，2025年年报提出"稳健的发展战略、聚焦主业、不盲目追求扩张"；2026年半年报首次明确"积极开发布局服务器液冷散热系统中部分锻件的研发、生产和销售，寻求第二成长曲线"，并延续机器人及航空航天部件、高温合金叶片等新兴领域布局。战略表述从"聚焦"转向"主业均衡+新曲线培育"双线并进。

产品类别2025年全年收入占比2026年上半年收入占比上半年同比轮毂轴承类4.55亿元27.73%1.96亿元25.39%-10.55%轴类3.17亿元19.29%1.55亿元20.13%-7.98%球头拉杆类2.18亿元13.28%1.14亿元14.75%+0.68%转向节类1.70亿元10.33%0.94亿元12.25%+23.26%高压共轨类1.09亿元6.66%0.55亿元7.09%+14.16%节叉类0.73亿元4.48%0.34亿元4.37%+2.06%其他类1.49亿元9.08%0.60亿元7.83%+25.55%

轮毂轴承类、轴类两大品类上半年收入分别-10.55%、-7.98%，与乘用车国内销量-24.3%的行业背景吻合；转向节类收入+23.26%但营业成本+44.20%，毛利率落至12.27%（同比-12.74个百分点），"增收不增利"特征突出——2025年报曾将转向节类销量+48.03%归因于控制臂销量增加。

分地区看，内销收入4.78亿元（占比62.02%），同比-9.97%；外销收入2.93亿元（占比37.98%），同比+20.10%，外销占比由2025年全年的29.72%升至37.98%，与行业出口高增长相印证，但外销毛利率23.87%（同比-4.57个百分点）同步回落。

新能源汽车相关收入由2025年全年的4.47亿元（占主营业务收入29.29%）提升至2026年上半年的2.59亿元（占35.92%），成为收入结构对冲的主要力量。

指标2025年全年同比2026年上半年同比营业收入16.42亿元+5.09%7.71亿元-0.51%归母净利润1.10亿元-24.97%0.39亿元-44.74%扣非净利润1.06亿元-23.91%0.38亿元-45.51%经营活动现金流净额0.45亿元+141.31%0.18亿元+31.41%基本每股收益（元）0.49-25.76%0.18-43.75%加权平均净资产收益率6.92%-2.72个百分点2.40%-2.18个百分点

管理层对两次利润下滑的解释口径不同：2025年全年归因于在建项目产能未释放、固定成本较高；2026年上半年归因于毛利率波动、汇兑损失导致财务费用增加、存货跌价准备计提增加。分季度看，2025年四个季度归母净利润分别为0.30亿元、0.41亿元、0.20亿元、0.18亿元，利润中枢自二季度后持续下移，2026年上半年延续该趋势。

费用与资产端的印证数据：财务费用由2025年全年的-0.02亿元（汇兑收益）转为2026年上半年的0.12亿元（同比+356.22%），在外销占比升至37.98%的背景下汇率敞口放大；2026年上半年计提资产减值损失0.18亿元（占利润总额-48.87%），主要为存货跌价准备，期末存货4.41亿元（占流动资产34.84%），较2025年末的4.13亿元继续上升；应收账款4.25亿元，较2025年末的4.56亿元回落。短期借款由6.12亿元升至7.65亿元，占总资产比例由22.72%升至27.33%。经营现金流净额0.18亿元（+31.41%），管理层归因于购买商品、接受劳务支付的现金减少，现金流与净利润走势背离。

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