日前，御泥坊母公司水羊股份（300740）发布公告称，集团拟以4950万欧元（折合人民币3.35亿元）收购法国高端抗衰品牌伊菲丹母公司90.05%的股权及部分债券。

公告称，本次收购仅获得品牌公司的控股股权，并不参与公司日常经营，伊菲丹创始人将保留少数股权并继续担任CEO，品牌团队依旧保持独立运营。截至目前，该笔交易案已交割完成。

(资料图片仅供参考)

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双业务驱动发展

水羊股份（原名“御泥坊”）创立于2006年，以面膜起家，并借助电商渠道风口在淘宝等平台迅速崛起。随后，御泥坊相继培育出了小迷糊、大水滴、御MEN等多个子品牌，覆盖面膜、水乳膏霜、个护清洁等多个领域。

其中，水乳膏霜类产品在2021年迎来爆发式增长，同比增幅达到69.3%，实现32.39亿元收入，而面膜类产品则以个位数下滑至14.21亿元。

自2018年登陆深交所创业板以后，水羊股份的营业收入连年增长，2021年更是突破50亿元规模，领先于同期除上海家化（600315）外的A股化妆品企业。不过，从盈利情况来看，水羊股份却排在后面。

丨数据来源：水羊股份财报

近年，伴随着消费者迭代以及新锐国货品牌的崛起，水羊股份陷入了品牌成长和盈利能力的瓶颈期，因此其对于高端线的渴求也愈发明显。

因此，自2017年开始，水羊股份在保持自有品牌线上渠道销售的同时，也发力海外品牌代理业务，与城野医生、强生、KIKO、李施德林等多个品牌建立合作，而此次完成收购的伊菲丹，双方的合作从2019年就已开始。

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溢价收购高端品牌

伊菲丹创立于2007年，定位为高端抗衰品牌，产品涵盖洁面、面霜、精华、面膜等日常全品类护肤产品，单品售价在千元左右。水羊股份拿下了伊菲丹在中国的独家代理权后，便助力品牌在中国线上线下（300959）市场的发展。

据悉，伊菲丹不仅完成了在抖音、京东和淘宝系等多个平台的布局，还进驻了包括丝芙兰、王府井（600859）以及北京和西安的SKP等多个高端美妆集合店及商场。

公告显示，2021年、2022年1—5月，伊菲丹品牌的营收分别为1972.65万欧元、831.36 万欧元，净利润分别为549.23万欧元、179.96 万欧元。

截至2021年末、2022年5月31日总资产分别为1450.18万欧元、1271.18万欧元，净资产分别为622.39万欧元、346.55万欧元。可以看到，该公司近一年又一期总资产及净资产均出现下滑迹象。

对于前述情况，深交所向水羊股份下发了关注函，根据要求，水羊股份对伊菲丹主要产品的类型、具体用途、研发情况，近一年又一期各类型主要产品销售额、成本及费用变动情况等补充披露，并说明标的公司主要产品近一年又一期毛利率及其变动情况。

同时，水羊股份还需要说明伊菲丹评估增值率较高的原因、交易作价是否公允，并充分提示评估增值较高的风险。

实际上，在收购伊菲丹之前，水羊股份刚完成对法国轻奢品牌佩尔赫乔公司投资及收购中国业务。一个月接连两次对高端外资品牌的收购，让不少网友怀疑水羊股份是否想在走向深渊前，打一个翻身仗。

不过，即便水羊股份通过买下所代理的品牌，拓展自主品牌的研发技术和销售渠道，从而升级为规模更大的公司，但在高端线上的布局和渠道渗透仍有待时间考验。

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撰稿丨广州冯建军营销策划有限公司 子衡