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申万宏源证券分析师发布研报认为，预计三季度CPI会继续上行，并在9月见到3%左右的高点，而通胀预期的发酵对债市偏空。进入三季度，CPI翘尾因素明显抬升，猪价进入上行区间，叠加服务和下游需求的恢复，CPI易上难下，预计会冲击债市。此外，应重点关注通胀对货币政策的约束。央行在4月降准发布会、一季度货币政策执行报告，以及一季度例会上都提到了高度关注物价风险。目前来看，央行对物价依旧谨慎，关注CPI进入警惕区间后对货币政策的操作。