天然铀价格分为现货价和长协价，铀矿企业业绩受两者共同影响。国内核电采购大量采用长协锁价，平滑短期现货剧烈波动，但长期趋势跟随国际铀价。 全球铀矿供给集中，新增产能投放缓慢，叠加核电持续审批，容易形成供需缺口推高铀价；如果海外老旧矿山复产、新项目集中投产，会压制铀价。地缘冲突、主要产铀国政策变化，是短期扰动铀价的重要因素。 铀矿企业成本相对稳定，铀价上行周期，毛利率弹性明显；铀价下行，高成本矿山甚至会减产。

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